郑重看股：深交所主板与中小板合并是否意味着全面注册制提速？

显示全部楼层 · 2021-2-27 09:51:14

郑重/文

酝酿时间不到一年，证监会批准深圳证券交易所主板与中小板合并。
2月5日，证监会市场部副主任皮六一表示，合并深交所主板与中小板的总体安排是“两个统一、四个不变”。“两个统一”是指统一主板与中小板的业务规则，统一运行监管模式。“四个不变”是指板块合并后发行上市条件不变，投资者门槛不变，交易机制不变，证券代码及简称不变。
皮六一认为，深交所主板和中小板在扩大直接融资、服务实体经济、支持中小企业发展等方面发挥了积极作用。同时，在发展中也暴露出一些问题，如板块同质化、主板结构长期固化等。
数据显示，截至2021年1月底，深交所主板、中小板上市公司合计1468家，占A股上市公司总数的35%，总市值23.39万亿元，占全市场的29%。
此前，有市场声音称，深市主板、中小板市盈率差异大，合并可能影响两板块估值。实际上，主板和中小板市盈率的差异主要是由于行业类型、成长特性等结构性差异，一般来说，以新兴行业为主的中小板，估值会普遍高于以传统行业为主的主板企业。如果以同类行业比较，双方估值是趋同的。因此，股票之间的流动性和估值水平不会有大的变化。
对于投资者来说，由于本次合并仅变更原中小板公司证券类别，证券代码和证券简称保持不变，不会影响投资者交易方式和交易习惯。主板、中小板交易机制和投资者门槛一致，投资者群体总体无差异，且合并不涉及交易机制和投资者门槛的改变，不会对投资者交易行为产生实质影响。
深交所新闻发言人同样指出，合并后，深交所将形成以主板、创业板为主体的市场格局，结构更简洁、特色更鲜明、定位更清晰，有利于厘清不同板块的功能定位，夯实市场基础，提升市场质效，从总体上提升资本市场的活力和韧性；有利于进一步突出创业板市场定位，深入贯彻创新驱动发展战略；有利于充分发挥深市市场功能，促进完善资本要素市场化配置体制机制，更好服务粤港澳大湾区、中国特色社会主义先行示范区建设和国家战略发展全局。
深市主板和中小板的合并，将恢复深市主板的上市功能，市场由此猜测此举或是为在沪深两市主板统一推进股票发行注册制改革铺路。
中金公司首席经济学家彭文生认为，深交所主板与中小板合并，是进一步推进资本市场的存量改革，与全市场推行注册制改革实施是两码事。深市主板与中小板合并能够形成一个更有广度、深度的板块，将与创业板各有侧重、相互补充的发展，更好满足不同发展阶段企业的融资需求。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新也认为，目前，科创板、创业板试点注册制取得较好效果，但也要看到，注册制试点的时间还不长，相关制度安排尚未经历完整市场周期和监管闭环的检验，有些制度还需要不断磨合和优化。在全市场推行股票发行注册制不能过于理想化，也不能急于求成。
值得注意的是，证监会近日召开的2021年系统工作会议指出，推进全面深化资本市场改革开放落实落地，证监会将坚持尊重注册制基本内涵、借鉴国际最佳实践、体现中国特色和发展阶段三原则，做好注册制试点总结评估和改进优化，加快推进配套制度规则完善、强化中介机构责任等工作，为稳步推进全市场注册制改革积极创造条件。
【我是郑重，江湖人称光头帮主，一位做了20年财经记者的投资者。写文章只是因为爱好，所有提示仅供参考，不构成投资建议。炒股有风险，入市需谨慎。】