谁在增仓博弈中国平安

显示全部楼层 · 2021-1-9 08:12:06

股神巴菲特有两句经典格言：“退潮时才知道谁在裸泳；别人贪婪时我恐惧，在别人恐惧时我贪婪。”能够真正理解并按照其精神去进行股票投资的投资者可谓受用不尽。别的暂且不提，就拿刚刚过去的一月多时间说吧，金融海啸席卷全球资本市场，正当绝大部分机构面临流动性危机时，巴菲特却在利用伯克希尔哈撒韦充足的资本在世界范围内抄底——8月29日到10月1日，巴菲特名下的净资产在33天内增加了80亿美元，超过盖茨成为全球首富。其实，国庆长假过后，尽管美国金融危机逐步升级引发全球股市暴跌，但股神巴菲特的“中国高徒”——基金经理们也没闲着，有继续老本行杀跌出货的，也有天胆抄底的——那些提前减仓持现为王的机构们开始频频进入一些他们早就看中却一直找不到机会下“毒手”的优质上市公司股票。最明显的例子是中国平安海外投资失利发出减值预期，大小非们犹如惊弓之鸟一样恐慌出逃，股价大跌超过20％，但就在此时，有意思的事情发生了：节后两周，机构增仓最多的恰恰就是中国平安。
严格说，目前市场上还没有哪本书可以当之无愧地称之为投资教科书，但是有一句话是大家都比较认可的，即“股票价格取决于公司内在价值，同时和市场供求关系相关；前者决定公司股票长期价格，后者左右股价短期表现。”近期而言，几乎所有的投资者都陷入了绝望的癫狂杀跌阶段，虽然政策面利好不断，但沪深两地市场依旧低迷，一些质地优良的上市公司股票每况愈下，于是乎，评论界开始不断指责曾经高举价值投资旗帜的基金等机构投资者助涨杀跌，借利好出货导致大市值公司股价一路下滑。然而，查看股票交易背后的TOPVIEW数据，你却会突然发现，事实上基金在2000点之下已显理性，开始注重公司价值，净买入迹象明显。但遗憾的是目前这个市场的话语权显然已经不在基金手里，面对制度层面仍然无法约束的大小非疯狂抛售行为，再加上市场供求关系严重失衡，即使资金实力雄厚的基金也只能且战且退，毫无还手之力。
大智慧TOPVIEW数据显示，9月24日至10月14日的十个

交易日统计区间内，中国平安机构持仓比例从18%增至21%，而与此相对应的却是代表大小非的法人账户持仓比例从69%迅速降至65%，具体交易席位上，代表机构的G字和A字（券商）交易席位合计买入35亿元，净买入5亿元，但与A字（普通）交易席位高达20亿元的净卖出金额相比仍属螳臂当车。细解交易席位，中国平安大小非集中地——平安证券深圳八卦三路营业部净卖出高达12亿，相对于33元的发行价而言，跌破30元以后已经没有任何获利者，但大小非却呈现加速减持之势。这似乎并不难理解，中国平安作为一家非国企上市企业，成立至今吸纳了无数集资股东，面对整个经济环境的不景气，不排除一些实业股东面临资金周转困难而忍痛割爱。净买入席位方面，中信证券券商席位、申万新昌路QFII席位以及多只基金席位凭借资金实力承接了一部分的大小非减持筹码，但仍然无法抵挡中国平安股价10个交易日内下跌20%的尴尬现实。
和平安A股的“软绵绵”相比，没有大小非困扰的平安H股虽然经常大忽悠，但股价始终维持强势特征，并在10月14日收于44.8港元，A股和H股价差赫然超过40％。这很可能基于两个原因：一是因为巨额增发的缘故，沪深两地市场对平安A股颇多非议，无形中扩大了“投资海外失利”对公司经营业绩的负面影响，导致投资者预期大大降低，影响二级市场股价走低，但是却忽略中国平安历年来稳健的经营业绩和公司潜在价值；二是平安H股之所以能够平平安安站稳40港元上方，源于香港众多投行研究报告的力挺——中国平安在两地公布三季度计提巨额投资损失消息之际，花旗、美林、汇丰、瑞信、麦格理等香港一线研究机构纷纷发布研究报告，维持对中国平安“高目标价、优于大市”的投资评级：汇丰证券10月9日研究报告称，随着为投资富通拨备157亿元人民币以及海外扩张等困扰股价因素逐渐消除，中国平安将重新成为纯中国保险股，重申“增持“投资评级并维持66港元的目标价；瑞信在将平安H股目标价由79港元调低至72港元的同时，预测了该公司未来三年的盈利预期：下调2008年每股盈利预测97%，由每股2.32元降至0.06元人民币，并将其2009年及2010年每股盈利预测同降4%，各至2.65元和3.27元人民币，虽然盈利预期均有不同程度下调，但该行仍维持其“优于大市”的投资评级；花旗的研究报告同样调低平安2008、2009两年盈利预测94%及37%，同时该行亦下调其目标价由70港元降至62港元，但仍维持“买入”的评级；澳洲投行麦格理最为乐观，认为中国平安遭遇过度抛售，因为对富通的投资遭受损失是一次性的，而且人民币157亿元减值中的67%已经计入上半年的资产负债表，该行认为中国平安核心业务的基本面依然没有改变，维持该股强于大盘的评级，目标价甚至定为82.00港元。
看看香港这些投行的研究报告，我们也就不难理解为什么会有那么多的基金逆势增仓博弈中国平安了。而平安A股赫然成为基金十大新宠之首，则多少有点让人出乎意料——据统计，10月6日至14日7个交易日内，基金区间净买入金额从高到低前10家股票依次为中国平安12.09亿元、工商银行8.43亿元、中国联通4.67亿元、特变电工3.30亿元、中国南车3.18亿元、北京银行2.52亿元、中国中铁2.10亿元、中国铁建1.97亿元、交通银行1.73亿元、赣粤高速1.49亿元。其中，特变电工、北京银行、赣粤高速三家股票近期单边下跌市中走势依然稳健，而中国中铁、中国铁建“两兄弟”周三则天量跌停当上了“空军司令”。除此之外，在三季报预亏状态下，基金等机构投资者仍然大肆增仓12.09亿元博弈中国平安，恐怕也跟平安高层“撕开伤口给人看”的坦然姿态和“物极必反”的自然法则相关联：美国金融危机波及全球让中国平安“很受伤”——国内预亏，但是按照国际准则中国平安2008年前三个季度的净利润仍将保持盈利，这说明即使在这样的巨大损失面前，中国平安基本业务的盈利能力还是“很坚强”的，大可放心持有；富通对中国平安最坏的状况都已经赤裸裸了，还怕它什么？还怕它“再融资”和“二次出海”吗？可人家已经郑重声明了近期没有增发计划也不打算“出国”了，将专注于国内市场业务做大做强，而按照经典投资学理念，中国平安目前的基本面似乎已经到了坏得不能再坏的地步，接下来应该属于“物极必反”的美好时光了。至于平安A股未来能不能再现149元的辉煌，关键要看两个方面：一是它的经营业绩能不能持续翻番增长，二是中国股市大跌后还能不能“姓牛”。
温馨提示：周四本博依然从上午九点开始“实时看盘分析”，不对买卖做判断，只对热点板块以及杀跌板块做点评和提示，并对分时走势做简单的述评，算是困难时期陪博友聊天吧！点击阅读周四操盘重要提示
二〇〇八年十月二十三日一和居
点击阅读一和论市
郑重声明：本博仅为一和家家个人观点，不构成投资参考。敬请博友一笑读之，且勿效仿。