降息、下降准备金率，牛市就来了？

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0 | 2021-1-9 09:37:18 | 显示全部楼层 |阅读模式

其实，这个很搞笑，如果真是这么容易，每个人都可以根据这个发财了，满大街都是百万富翁,风靡一时的电影《贫民窟的百万富翁》根本就没人看，起码也得是“贫民窟的亿万富翁”才能吸引下眼球。
历史表明：资金成本和股市涨跌间并无直接的关系，关键是什么因素导致资金成本下降，
资金成本的下降能否带动后续需求起来？
首先：90年代日本利率水平快速下降，并没有带动股市上涨，相反日本股市熊了十几年，跌了70%多。

两个层面的资金成本：
第一层是银行间的资金成本，主要是央行利率、银行间的SHIBOR利率、回购利率和债券市场收益率。
第二层是实体经济层面的资金成本，主要反映的指标分别是加权贷款利率和票据贴现利率。
我们这里主要分析的是第二个层面的资金成本与股市关系的问题。

资金成本变动和股市涨跌的历史回顾：资金成本下降≠股市必然上升
06年到07年10月份，资金成本上升，股市上涨
07年10月到08年7月，资金成本上升，股市下跌
08年8月到10月，资金成本下降，股市下跌
08年11月到09年4月，资金成本下降，股市上涨
09年2至3季度，资金成本攀升，股市上涨
10年10月到11年底，资金成本继续攀升，股市持续下跌
需求是连接资金成本和股市涨跌的关键一环：资金成本下跌并不必然导致股市走势的上涨，关键要区分什么因素导致了资金成本下降。总结来看，股市上升有两种情形：一是资金成本下降、需求回升的前期阶段，
二是需求回升、资金成本也在上升的阶段；
股市下跌也有两种情形：
一是资金成本上升挫伤企业利润的阶段，
二是是需求下滑带动资金成本下跌的阶段。
现阶段资金成本在下跌，但是需求起不来，股市依然上涨乏力：
今年年初以来，加权贷款利率和票据贴现利率都在下降，
主要是经济回落带来的需求萎缩和中长期贷款难以投放等因素造成。
但考虑到经济本身依然疲软，关键是没有需求：
原来支撑市场的信贷、房地产投资、制造业投资等力量都在衰竭；
企业盈利持续下滑，从而对股市形成压制。

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