为什么当前垃圾股又卷土重来呢？

显示全部楼层 · 2021-1-9 03:38:03

周五市场迎来预料中的大跌，市场的博弈性在这里得到充分的展示，监管希望引导慢牛预期，结果市场一个月就把全年的涨幅干完了。
A股过去的经验是春季躁动，四月决断，真正引领市场逻辑的行情主线往往从四月份才开始。
是反弹还是反转的一个重要参考就是引领市场上涨的口号，如果口号是基于下跌逻辑的修复，往往是反弹，市场还会有下跌；如果口号是新的上涨逻辑，则容易形成反转级别的行情。
这轮从去年底发动的行情，一个核心的驱动要素就是资金市，年前的国债逆回购都没有半点反应，可见机构间的流动性已经充裕到了一个怎样的地步。
问渠那得清如许，为有源头活水来。放水就是驱动行情的核心要素，而监管放宽对市场的干预，以及新闻联播对A股的数次报道，最终促成了这轮轰轰烈烈的行情。
这轮上涨完全是由内地资金推动的，港股的涨幅相对而言就比较小。然而我们不可小觑外资对于A股的影响力，在上周美股出现调整后，A股最终冲高回落。
这是本轮上涨第一次跌破5日线的回调，就A股的历史经验来看，第一次跌破5日线往往还会有强力的反抽，但如果市场短期内快速出现第二次大阴线就需要重视是否驱动上涨的核心要素发生了变化。
周末关于房产税的消息不绝于耳，这个属于长期的利空，短时间内无法验证。征收房产税的前提是个人房产登记，这其中涉及到的利益方太多，很难顺利推行。
我们真正需要关注的是市场利率的变化，信用利差目前仍然处于继续收敛的状态中。我们判断这轮上涨截至目前为止还没有结束，这轮调整的时间将在1个月左右。
今年市场的一大核心特点就是垃圾股的暴涨，wind业绩暴雷指数走出了大牛市行情，年内涨幅高达40%。A股难道又要重演垃圾股行情？我们对此有自己的看法。
A股的垃圾股行情历来有之，这背后有着深刻的逻辑。在2016年之前，A股最成功的投资策略就是所谓小市值策略，平均买入全市场市值最小的垃圾股，耐心持有就会获得惊人的财富回报。
这一策略的背后，其实是A股过去长期出现IPO堰塞湖，新股发行难，同时退市制度不完善。资产重组成为快速资产证券化的最重要手段。
而市值越小的个股，资产重组的代价就越小，自然就会受到资方的青睐。过去A股的成功投资者，相当一部分都是洞悉了这一逻辑漏洞，王亚伟、徐翔其实都是这一方法论的受益者。
然而2016年刘士余上台后，严厉打击游资利用资金优势炒作的手法，与此同时以每周十家的速度快速发行新股，这样就一下子冲击了小市值策略存在的基本逻辑。
当时招商策略首席分析师张夏就指出，市场上的壳公司将会跌破5亿市值，这一预判无疑是准确的。
过去颠扑不破的小市值策略骤然失效后，诸多问题浮出水面，股权质押比例高、商誉暴雷都成为小市值公司的致命问题。
与此同时外资大踏步的进场扫货A股蓝筹，我们在2017年就看到了上证50一骑绝尘，而创业板屡创新低的迹象。
那么为什么在当前垃圾股又卷土重来呢？
其核心在于，这轮行情是由内地资金驱动的，内地资金的行为惯性就决定了他们更喜欢垃圾股。与此同时，垃圾股由于股权质押危机，大股东有相当大的动力做高股价，进行减持。
大家看到这段时间的减持公告就明白发生了什么，国家强调去杠杆政策告一段落，民营企业的高杠杆通过股市来纾解成为一种方法。
但我们作为投资者应该明白，垃圾股策略存在的基础已经消失了，A股未来肯定是注册制和退市制度健全的市场，垃圾股一定会成为成交寡淡的无效市场。
目前的上涨是短期逻辑，如果追进去，很有可能就会面临巨大的损失。
垃圾股的前生今世是A股历史的进程，我们要面向未来。