白酒板块领涨市场，A股重返3400点之上，资金抱团时代何时结束？

显示全部楼层 · 2021-1-9 08:20:28

资金抱团这是最近几年讨论最多的话题之一。实际上从全球股市的运行情况分析都似乎存在着资金抱团的问题。例如有着全世界最成熟市场之称的美股市场在过去十年的长期牛市背后领涨市场的还是那些熟悉的身影部分家喻户晓的少数头部企业成为了美股长期牛市的重要推动力量但与之相比不少美股上市公司却远远跑输同期的美股指数不少上市公司股票最终沦为价格不断边缘化的结局。
最近几年时间 A股市场正实施轰轰烈烈的注册制改革。在注册制深入推进的背景下近年来新发基金越来越多但从公募乃至私募基金认可的标的来看几乎离不开部分家喻户晓的头部企业。由此一来却形成了一个不断循环的现象即新发基金完成募资后资金更愿意到头部企业之中最终导致资金抱团的现象越来越明显。
一方面是注册制的深入推进另一方面是新发基金规模的持续壮大这些因素却进一步加快了资金抱团的局面。
纵观A股市场的上市公司情况虽然近年来市场容量在不断攀升但具有持续盈利能力且护城河较宽的上市公司却为数不多。由此一来对市场资金来说却更愿意倾向于头部企业的投资之中。换一种角度思考只要头部企业的持续盈利能力较强且本身的护城河优势较大那么市场资金不会轻易改变原来的资产配置计划资金抱团的局面也不会轻易瓦解。
不过在股票市场中基本上不会出现永远只涨不跌的上市公司股票。即使是多优秀的企业也会出现短暂休整的过程。与此同时即使是多乐观的基金机构都会对上市公司的估值定价有一个心理承受的标准一旦股票的估值定价远远超过了基金机构自身承受范围的上限水平那么卖出的意愿也会明显提升。
对当下的A股市场资金抱团现象的持续存在归根到底与几方面因素有着密不可分的联系性。
其中注册制改革引发越来越多的资金聚集到头部企业之中 A股市场也加快往美股化的趋势靠拢。
再者在全球流动性充裕的背景下市场资金的风险承受能力明显改变对以往的估值体系有着更深层次的认知且有更多的资金愿意用更高的估值溢价来买单。
此外无论是老基金还是新发基金都几乎形成了一套固定的思维逻辑越来越多的机构投资者偏爱于头部企业当新增资金到来之际钱又跑到了部分头部企业之中由此给予了部分头部企业带来了源源不断的增量资金补充不断延续股价的强势。
A股市场作为全球最注重的新兴市场发展的优势与弊端并存。但是 A股市场本身也是市场流动性很强的股票市场当市场资金形成了抱团的合力那么资金抱团对股价的撬动影响也会成倍提升。不过从全世界成熟市场的表现来看资金抱团似乎成为一种市场的共识市场资金对优质资产的认可度也在不断提升除非市场环境发生了恶化以及上市公司本身的基本面发生了实质性的恶化现象否则在短时间内这一种抱团局面似乎很难发生变化。
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