[转载]第6篇：探求长期战胜市场的方法(1)

显示全部楼层 · 2021-1-10 01:50:34

原文地址：第6篇：探求长期战胜市场的方法(1)作者：谷为陵第6篇：探求长期战胜市场的方法(1)
谷为陵
一、什么是战胜市场
什么是战胜市场？战胜市场一般是指能够在一段较长时间内，获得超出同期股票指数涨幅的投资收益。
战胜市场的结果与所统计的时间是有密切关系的。所统计的时间有短期和长期之分。短期一般是以一年为一个统计的时间单元，将每一年的投资收益与该年度的股指涨幅相比较。长期一般是指10年～20年以上，将该时间段的投资收益与同期股指涨幅做一个总体的比较。这有一个问题，那就是会出现短期结果和长期结果不相一致的情况。如，短期结果不好，但长期结果却很好；或者，短期结果很好，但长期结果却很不好。
至于到底应该选取怎样的时间范围，这完全要视统计者的需要而定。如，对于封闭期为10年的封闭式基金来说，需要统计的是第10年该基金到底赚了多少，其短期收益情况并不十分重要。但对于开放式基金来说，情况却完全不同。开放式基金每周都要公告净值，而净值对该基金的申购或者赎回具有重要的指导作用，所以，开放式基金就需要统计短期收益情况，而长期收益情况几乎没有什么用处。因为基民们是非常现实的，他们关心的就是基金短期的表现。若一只基金最近或者一年来的运行情况很不好，他们是不可能再耐心等上10年，看10年后该基金是否能够战胜市场的。
对于职业投资者来说，追求的应该是能够长期战胜市场。长期战胜市场有两种实现方式：一是能够在每一年都能战胜市场，直至最终长期战胜市场；二是不求每一年都能战胜市场，但是能够在10年～20年以上最终战胜市场。
要长期战胜市场，就要知道股市的运行机理。股市是依照牛熊交替的方式运行的，在牛市里股指是持续上涨的，而在熊市里股指是持续下跌的。一般地，一轮牛市的涨幅往往会达到几倍，甚至十几倍；而一轮熊市的跌幅会在30%～50%，特大熊市的跌幅往往会达到70%以上。从股市的牛熊交替的运行方式可以看出，在某一轮牛熊循环里，股指在牛市里虽然涨得很多，但经过随后的熊市下跌后，这一轮牛熊循环总体涨幅将会大幅降低。以上证指数为例。自2005年6月至2008年11月的三年半的时间里，上证指数就经历了一轮大牛和大熊的循环：2005年6月至2007年10月，上证指数从998点上涨到6124点，走出大牛行情，涨幅达到5倍；而自2007年11月至2008年11月，上证指数从6124点下跌到1664点，形成特大熊市，跌幅到73%。若将上证指数自2005年6月至2008年11月的牛熊循环整体来看，那么，在这轮牛熊循环结束后，上证指数只是从998点上涨到1664点，最终涨幅只有67%。
所以，在大熊市里，股市对于自身的杀伤力也很大。这倒给了我们一个启示：由于市场自己没有办法躲过大熊市，因此，即使我们在大牛市里没有跑赢大盘，但只要躲过大熊市，那么，也可以轻松战胜市场。
在10年～20年以上的时间里，往往会遇到一次或者几次的牛熊循环。根据股市的这个运行特点，要长期战胜市场在理论上有一个简单的办法，那就是在每一轮牛市里跑赢大盘，收益要超过指数，而在每一轮熊市里做到损失要低于指数，或者不赔钱，即，在牛市大赚，在熊市不赔，那么，就可以获得超出同期股票指数涨幅的投资收益，实现长期战胜市场的目标。
战胜市场看起来并不困难嘛。但事实却并非如此。我们且往下看。