[转载]第11篇：探求长期战胜市场的方法(6)

显示全部楼层 · 2021-1-10 01:50:34

原文地址：第11篇：探求长期战胜市场的方法(6)作者：谷为陵第11篇：探求长期战胜市场的方法(6)
谷为陵
五、长期战胜市场的方法
战胜市场是每一个投资者都希望达到的目标，但事实上只有很少的投资者能够实现这个目标。我们在上文中分析了基金难以战胜市场的原因，也阐述了巴菲特和索罗斯两位投资和投机大师的战胜市场的方法，这对于我们进一步讨论怎样战胜市场有所裨益。
要谈战胜市场的方法，就要先谈战胜市场的困难何在。在知道困难之处后，就可对症下药，找出相对应的方法。下面我就来谈谈战胜市场的困难之处，以及我对于建立战胜市场的方法的研究心得。
（一）长期战胜市场为何困难
不管是对于普通投资者来说，还是对于诸如基金之类的投资机构来说，战胜市场都面临四大困难：一是从本质上看，战胜市场永远是少数参与者的权利，绝大多数参与者无法战胜市场；二是股市运行节奏难以把握，低吸高抛并不容易实现；三是难以抓住长期大牛股，难以靠长期投资战胜市场；四是建立长期可靠的投资方法很困难，只有极少数专业人士可做到。
1、能够战胜市场的永远只是少数人
市场是所有参与者进行买卖交易的场所。战胜市场，就是获得超出市场平均收益水平之上的收益，而市场的平均收益水平一定是由大多数参与者形成的，战胜市场也就意味着战胜大多数市场参与者。所以，在任何情况下，能够战胜市场的永远只能够是少数人。不管是根据历史数据进行验证，还是根据帕累托的80/20法则推导，都可以得出大致的结论——能够战胜市场的人不到20%。
要注意的是，战胜市场的投资者比例和赚到钱的投资者比例不是一回事。比如，在一轮股指上涨了5倍的大牛市中，很可能有80%以上的投资者都会赚到钱，但是，收益率能够超过5倍的投资者一定是占少数的，很可能不到20%。
所以，战胜市场一定是属于那一部分少数投资者的，80%的多数投资者从理论上看，是无法战胜市场的，这是大多数人市场难以战胜的原因之一。
2、股市节奏难以把握
我在第5篇博文《股票投资的最高原则》中提及，股票投资的最大敌人是不确定性。股市充满不确定性，在不确定性情况下投资，投资就会天然地面临风险，风险可分为三个方面：
第一，投资者难以踏准股市的涨跌节奏。若踏准股市的涨跌节奏，就能够做到低吸高抛，获得股价的正差价。在因股市波动规律较难把握，投资者在多情况下会做反，而出现买高卖低的情况，不是套牢就是割肉，造成投资损失。
第二，绝大多数投资者在牛市中跑不赢大盘。要在牛市中跑赢大盘，要同时具备两个条件：一是能够精准地在牛市抄底逃顶，二是能够在牛市中抓住涨幅高于大盘涨幅的大牛股（或者说龙头股、强势股）。就是对于操盘高手来说，要做到其中之一已属不易，要同时准确地择时与择股，其难度可想而知。
在择时方面，很难踏准进场与离场的节奏。买入有左侧买入和右侧买入两种方法，即抄底和追涨的方法。先说说踏准进场节奏的困难之处。对于抄底的投资者来说，很可能会在熊市的后期就开始抄底，由于抄得过早，被套住一部分；而追涨的投资者来说，往往会在牛市上涨大一段后才看清行情，这时候再追进去，就会失去牛市初期的一大段收益。再说说踏准离场节奏的困难之处。也会出现两种不利的情况：一是过早离场，中途被甩下，就会失去一大段牛市后期上涨的收益；二是过迟离场，待到牛市转熊才走，则会被吞噬掉一大块利润。
在择股方面，抓住和捂住大牛股很难。大牛股在任何时候都只占股票的极少数。在一轮牛市中，粗略来说，约有半数股票的涨幅与大盘涨幅相近，约25%的共涨幅小于大盘，只有约25%的股票涨幅超过大盘，这些股票可称为牛股。能够跑赢大盘的牛股只是少数，能够发现和抓住它们的概率只有25%，但更困难的是，要获得牛股主升浪的整体收益，就必须在股价底部抓到这些牛股，在它们主升浪期间能够一直捂住，且在它们主升浪即将结束时卖出。绝大多数投资者根本不可能做到。
第三，大多数投资者会在熊市中赔钱，甚至赔大钱。造成赔钱的原因有四种情况：一是不知熊市来临，结果在熊市初期损失20%～30%后，才赶紧出局的；二是在熊市来临后，没有及时出局，不忍再割肉，逐渐越套越深，损失继续扩大，一般会损失50%以上，终成“死猪不怕开水烫”的；三是明知熊市来临，但继续如在牛市行情般频繁短线交易的，越做越赔，直至将牛市收益损失殆尽，甚至还上赔老本；四是某些在牛市成功逃顶的投资者，往往会因在熊市后期抄底过早，而在熊市的后期遭受损失。
3、难以挖掘和捂住长期大牛股
所谓长期，在A股的含义一般是指10年以上的时间。长期大牛股，就是能够在10年里能够长期上涨、不断创出新高、且涨幅巨大的股票。具体来说，能够在10年里上涨10倍以上的股票，可以称为长线大牛股。从历史上看，A股的一轮完整的牛熊周期往往会小于10年，所以，在10年时间里，A股至少会出现一轮牛熊周期。长期大牛股的一个最重要的特点，就是能够“穿越牛熊”而屡创新高。这些长期大牛股不仅可在每一轮牛市跑赢大盘，甚至还有可能在熊市中逆市上涨。若能够在股价底部区域挖掘出长期大牛股，且能够一直长期持有，那么，确实可以获得长期高收益，并战胜市场，也是很多投资者的梦想。
但这样的股票不仅数量极少，一般只占股票总数的不到5%，而且挖掘和捂住的难度都很大。有两点困难：一是在股价的底部区域就挖掘出来的难度很大。常见的情况是，往往是一只长期大牛股的股价已经翻了4～5倍后，才被市场真正认识，但这时候该股股价涨幅最大的主升阶段已经过去大半了，其后即使该股还能够上涨1～2倍，也只是一只普通的牛股的涨幅了。二是即使碰巧在股价底部发现了这样一只股票，但没有人能够马上知道该股就是一只10年翻10倍的股票，当股市出现大跌，或者该股股价出现大幅振荡的时候，买入者往往经不起折腾而将股票卖掉。
4、建立长期可靠的投资方法很困难
要长期战胜市场，一个非常重要的条件是建立长期可靠的投资方法。这种投资方法一定具有这样的特点：高可靠性、确定性盈利、长期有效。要建立起这样的方法，不仅要求投资者要拥有完备的投资知识，至少10～20年的专职的投资经验，更需要对于市场和自己的操作的不断回顾和总结，特别是自己赔钱的教训的总结，这些都不是一般的普通投资者能够胜任的。即使对于很多基金管理人来说，拥有自己的投资方法也不是件容易的事情，因为很多基金管理人属于“娃娃兵”，出道没有几年就担当重任，实战经验非常不足。另外，基金管理人最大的软肋是拿别人的钱玩，没有过拿自己的钱进行投资所获得的大赚与大赔的铭心刻骨的体会，这对于他们体悟到投资的真谛极其不利。
综上所述，要长期战胜市场绝非易事。但若一个人要成为长期成功的职业投资者，还非得长期战胜市场不可。否则，将股票投资作为事业有何意义呢？那么，长期战胜市场的方法究竟应该是怎样的呢？
（未完待续）