[转载]第37篇•怎样战胜产业资本庄家（2）

显示全部楼层 · 2021-1-10 01:50:35

对产业资本划分类型的意义在于，因控股股东属性不同，控股比例不同，不同类型的产业资本的运作思路是有不同的，不同的思路就会对上市公司的资本运作采取不同的方式，而资本运作的不同方式必将导致对股价不同的影响，而这又会影响我们的投资策略。

2、资本运作内容
产业资本的坐庄过程，就是充分运用资本运作为之服务的过程。要了解产业资本庄家，就必须清楚资本运作的内容及其对于股价的影响。
所谓资本运作，是指上市公司控股股东合理利用市场规则，借助资本市场实现价值增值、效益增长的一种经营方式。资本运作内容包括但不限于：（1）发行股票、发行债券、配股、增发新股、转让股权、派送红股、转增股本、股权回购(减少注册资本)；（2）企业的合并、托管、收购、兼并、分立以及风险投资等；（3）资产重组，对企业的资产进行剥离、置换、出售、转让，或对企业进行合并、托管、收购、兼并、分立的行为，以实现资本结构或债务结构的改善。
因资本运作会对上市公司的近期和值远期的经营产生重大影响，影响到上市公司的价值，继而影响投资人对于股票的估值，所以，上市公司的重大资本运作行为都会对公司股价产生重大的影响，引发股价的暴涨或者暴跌。可以说，资本运作是控股股东制造上市公司突发性的重大题材的基础，而题材又是A股市场最重要的创作内容，是该股股价涨跌的主要依据。
资本运作项目众多，不同的资本运作项目对于股价影响是不同的，对股价影响较大的大的资本运作项目的排序为：资产重组、股权转让、业绩暴增、资产注入、股权回购、收购资产、（高）转增股本、变更主业经营方向等。另外，还有两个资本运作项目对于股价也会产生极大的影响，一个是股权收购战，另一个是上市公司的吸收合并。
3、不同类型产业资本的资本运作思路
应该明确的是，不同类型产业资本的资本运作思路是不同的，只有了解了产业资本的思路，才能够对产业资本的运作具有预见性，也才能辨识其真实目的，把握好其脉搏，将之为我所用，而非被其利用。
第一，对于绝对控股型产业资本来说，增持股份的意义不大，对于其持股市值进行保值增值是其主要的战略目标，所以，大股东不太可能再实施资产注入。相反，在股价高企时，那些高比例控股（控股60%以上）的产业资本反而会有减持原始股和增发圈钱的愿望。由于控股比例很高，其减持股份数量以及对外的增发股数数量都可以很大。对于绝对控股型产业资本来说，最重要的问题是能够将股价拉到高位并且能够站住，为此，就必须制造一些“实质性”的重大利好题材，包括：业绩暴增、资产置换、收购热门资产、（高）转增股本。
第二，对于相对控股型产业资本来说，资本运作方式最为复杂，既可能在股价低位增持股份，在股价高位减持股份，也可能在股价高位增发圈钱，另外，还可能与二级市场庄家配合以获取公众流通股差价收益。
在增持方面，增持股份的方式有两种：一是通过资产注入方式换取股份，二是用现金直接在二级市场收购。不管采用何种方法，其增持股份都必须在股价处于低位时进行，否则与其不利。
在减持方面，减持股份的方式也有两种：一是减持原始股，二是减持在股价低位增持的股份。对于那些央企与地方国企控股的公司来说，其大股东减持的意愿不会很强烈。但对于中小板、创业板的民企来说，其大小控股股东在股价高位都有减持原始股的可能性。
在股价高位增发圈钱方面，当股价处于高位时，上市公司通过增发圈钱是效率最高的融资方式——可以较少的股份换取较多的资金。由于稀释的股份较少，不会对控股股东的控股权产生太大的影响。
在与二级市场庄家配合方面，当股价处于低位时，产业资本可以让二级市场庄家大量吸货，其后可以制造利好题材使股价涨起来，让二级市场庄家获利，而产业资本可得分成收益。为配合庄家炒作，产业资本可在股价低位出利空，再在股价高位发布利好。我在前面博文中谈到的苏常柴（000570）、海南椰岛（600238）都属此类。
相对控股型产业资本可利用的题材包括：业绩暴跌与暴增、资产注入、收购热门资产、（高）转增股本、变更主业经营方向等。
第三，对于不控股型产业资本来说，若控股股东持有股份较低（如低于20%），控股股东一般不会再减持，但也难以增持，因注入资产额将非常巨大才能够获得绝对控股权。因此，控股股东有两个谋求利益的方向：一是将上市公司当做“壳公司”转让，转让方式是让借壳方以增发股份方式获得控股权，原大股东继续保留股份，坐享股票借壳后股价暴涨的收益；二是将将眼光放到占有绝大多数比例的公众流通股上，与二级市场庄家合作，赚取公众流通股的差价收益，这应该是该类股票资本运作的主要方式。如，前面提到的苏常柴（000570）的大股东持股比例也只有30%，而海南椰岛（600238）大股东持股比例更低，其大股东“海口市国有资产经营有限公司”持股比例只有17.7%。
综上所述，产业资本的战略思路多种多样，但若将其思路与股价涨跌联系起来分析，则他们的战略思路可总结如下：
第一，当股市大跌，股价处于价低时，有些上市公司控股股东会增持股份，增持股份方法包括直接增持股份，或者与二级市场庄家合作吸货。在增持或者吸货后，控股股东会制造利好题引发股价上涨。
第二，当股市大涨，而自己的股票属于强势股（有业绩或者有行业题材）也随大盘上涨时，多数的上市公司控股股东可以在不刻意制造利好题材的情况下，趁机减持股份，或者增发圈钱。如，中信证券和万科，就在2007年趁股市火爆时分别增发圈钱100亿元和210亿元。
第三，当股市大涨，而自己的股票属于弱势股（无业绩、无行业题材）并没有上涨时，有些上市公司控股股东会制造重大利好题材，让股价暴涨。在股市上涨后，再趁机减持股份，或者增发圈钱。
（未完待续）

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