【摘要】： 近年来,我国上市公司非理性配股、增发及募集资金大面积、大规模的变更投向呈愈演愈烈的趋势。本文针对这一现实背景,以1998~2004年在中国沪深两市进行过配股、增发的681家上市公司为研究对象,分析我国上市公司再融资投向变更的现状,发现变更投向具有普遍性、以地方项目居多、变更金额大、变更受到市场氛围的影响盲目追逐热点及变更后的信息披露质量差等显著特点;接着分析再融资投向变更的原因,将公司公告披露的具体原因概括为客观因素的影响和主观利益的驱动,但进一步探讨发现再融资投向变更有其深层次的制度性原因;另经实证还发现,热市再融资的上市公司比冷市再融资公司更容易发生募集资金投向变更;再融资计划投资的项目越多,则变更资金投向的可能性越大;资金投向变更的几
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