判断公司内在价值时要注意的几点

显示全部楼层 · 2022-9-16 18:41:51

我们都一直在强调，价值决定价格，也就是公司的内在价值决定了未来公司的总市值，内在价值高的公司，最终它的总市值也更大，也会更加值得我们投资，这也是我们选择公司的核心出发点，而公司的内在价值就是体现在它未来现金流折现上，这也是公司绝对价值的评价标准，那么在判断这个内在价值的时候，是不是也有一些注意事项呢？显然这里的重点已经相当清楚了，公司的内在价值就是它未来现金流的折现，这是不需要解释和注意的，而这里的重点是去分析这个现金流的性质，它是怎么来的，它的持续性如何，它的稳定性如何，它的来源是否可靠？公司获得现金流有几种方法，要么是靠高毛利获得，要么是靠高周转获得，或者是靠高杠杆获得，一般来说只有这三种方式的不同组合，不同的获取方法有不同的风险，自然我们在分析的时候判断这个现金流的可持续性和连续性也是不同的，特别是高杠杆的方式，它本身的风险就比较高，就类似于现在的房地产公司，曾经风光无限，但当潮退去时，才知道当年的现金流获得方式是不可能持续的，那么自然就不应该有高的估值，甚至不应该成为我们选择的目标。所以即使都是同样的非常充沛的现金流，并且可能是短时期内大幅度增长的现金流。但是这种现金流的质量是不同的，有的公司获得的现金流质量非常高，并且持续性非常好，风险很小（意外中断的可能性小），然而有的公司是靠刀口舔血获得的现金，或者是突然意外情况获得的现金流，是不可能持续的，谁也不知道这种获得现金流的模式能够持续多久，未来能够有多大的增长幅度，那么这样的现金流就应该在打折的时候要多打一些，甚至可以直接忽略掉，要给他足够的安全边际。显然从价值的定义来说是未来现金流的折现，那么，核心就是未来的现金流是否具有可持续性，是否具有风险性，只有当现金流风险性很低，可持续性非常好，并且未来现金流依然还能够如此充沛的时候，这个公司才能够给高估值，这样的公司才是我们寻求的优质的公司，也是我们给公司估值的时候的核心考虑因素。反过来考虑就是我们要假设各种追坏的情况对公司现金流的影响，出现这些情况是公司的现金流是否会减少或者是否会中断，公司有没有可能由于出现了这些情况导致风险聚集甚至于破产，这是在选择公司时必须要考虑的一个方面。现金流是公司核心价值的体现，也是我们考虑投资对象最为重要的方面，那么要考虑现金流的多少，更要考虑现金流的可持续性和意外中断的可能性，只有可持续性强，并且越来越充沛的现金流，才是我们理想的投资目标。