股市逻辑——基本面分析真的比技术分析赚钱吗？

显示全部楼层 · 2021-1-8 03:05:36

技术分析来源于CharlesDow在十九世纪初发明的道氏理论，此理论包括了以下三大原理：第一，价格反映一切市场行为；第二，价格跟随着特定的趋势变化，而不是完全随机的；第三，历史会不断重演。道氏直接应用在道琼斯工业平均指数上，并演变成了道琼斯理论——技术分析的理论基础。
根据技术分析，证券市场总是不断地在三个阶段中周而复始：第一个阶段是分配期（开始于牛市的最后一个阶段），敏锐的投资者会感觉到投资所得已经达到了一个不正常的高度，会在开始加速卖出他们持有的股票，而比较“傻”的投资者被前期的获利所惑，大量买入，这时交易量会保持在极高的水平；第二个阶段是恐慌期，买方减少同时卖方更加急于卖出持有的股票，使得股价突然直线下降，交易量会在此时达到最高点；在恐慌阶段之后，第三阶段开始了，这个阶段由于大量消极的卖出已经发生，下降趋势开始减缓，但是由于部分投资者需要筹集资金而卖出股票，所以下降趋势持续。当所有的负面消息全部公布，所有最坏的打算都出现了，并且人们认为经济毫无希望时，熊市就会结束，牛市才开始。
有意思的是，到目前为止技术分析不被主流承认，几乎所有正规大学的证券分析课都对技术分析嗤之以鼻，而与之抗衡是基本面分析，也称为价值分析。
基本面分析是从宏观经济及企业的财务状况去判断其证券的合理价值。以宏观经济的指标，例如GDP的增长率等去考虑一个行业甚至一间企业的前景时，称为“从上而下（Top-downanalysis）”的分析。主要是通过对比各上市公司之盈利增长、发展潜力、市盈率及年报数据等，让投资者预测各上市公司之未来走势。
巴菲特就是自称用基本面分析指导他的一切投资。
据美国股市前100年的统计显示，除去通货膨胀的因素，股市长期的平均回报在10%左右，也就是说，你要是在15年前投入大市1万的话，按复利计算的话，这笔钱目前应该升值到4万左右。
可事实呢，在过去的金融海啸中，无论是用技术分析的短线炒家，还是用基本分析的长线投资者；无论是普通散户，还是金融大机构；无论是华尔街的五大投行，还是“股神”，连巴菲特，都不能幸免，全线崩溃。美国人的退休金平均缩水40%以上，而退休金一般都是还投入在比较保守、以基本面分析指导的基金里；而那些稍微有点“进取心”的长线投资者，这次损失更大，一般都回到了20年前。真像国内的一句话，“辛辛苦苦几十年，一朝回到旧社会”。
那每年10%左右的股市回报的财富到哪儿去了呢？
美国前财政部长盖特纳（TimothyGeithner）曾公开承认，美国的金融体系出现了系统性的问题，是这些年来不断地产生股市房地产泡沫，以致金融风暴的根源。他特别提到层出不穷的衍生工具和对冲基金。
就是这些玩意儿，将投资短线回报用几十倍杠杆儿来放大，出现了巨额回报。而这些“纸面上的财富”，由华尔街那些大鳄、CEO、高官们以奖金花红的方式，成百上千亿地“袋袋平安”。而一旦泡沫消失，留下来给广大投资者的，就剩下了这一片废墟。
举个最简单的例子吧。你在15年前投资了大市1万，每年原本可以获利1千。但给那些做衍生对冲的华尔街“财产管理人”，用杠杆放大20倍，变成了获利2万。按劳分配，他们获得其中20%，拿个2千，好像不算离谱吧。但是，一旦泡沫破灭，股价回复到本来面目，你非但没有赚到1千，反而还亏了1千。
（提示：本文仅代表该作者观点，投资有风险，入市须谨慎，不构成任何具体投资建议）
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