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中国央行的突然降准会推高房价吗
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中国央行的突然降准会推高房价吗
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2021-1-8 03:05:42
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如果这次降准使人们产生房价上涨的预期,那么流动的资金真有可能会间接地传导到房价上,不过,为防范资金变相进入楼市,对市场风险进行有效监管和化解,央行多次提出2018年要加强房地产金融宏观审慎管理,银监会强调要严控个人贷款违规流入楼市。
我认为,“房住不炒”将会使得让房价渐回理性,这次降准不会对房价产生多大的影响。
中国央行的突然降准会推高房价吗
文/陈思进4月17日,出乎市场预期,中国央行宣布定向降准1个百分点。根据今年一季度末的数据估算,操作当日偿还MLF约9,000亿元,同时释放增量资金约4,000亿元。显然,这些资金将不断从银行流向市场,将会增加流动性。
从表面上来看,在全球央行开启、并进入收紧货币周期,这次中国央行降准,并且幅度很大,似乎猝不及防。但事实上,在多年努力降低金融风险和遏制信贷增长的同时,中国央行一直在调整流动性条件和指导市场利率,并没有提高借贷成本。
因为3月份,M2的增速为8.2%,创下了历史新低。再看社会融资额的增速,从1月的11.2%继续大降至10.5%,也创下历史新低,而考虑国债和地方债的更广义社会融资存量,增速也降至12.5%左右的低位。
此外,银行系统去年以来贷款增速的加快上升,以及存款增速加快下滑的态势没有改变,银行的流动性持续紧张,这些都显示目前流动性非但不是太宽松,而是太吃紧了。
这应该正是央行这次定向降准的主因之一。
另外,就在4月上旬,媒体报道市场利率定价自律机制机构成员召开会议,讨论关于放开商业银行存款利率自律上限的事宜。这意味着,一旦商业银行存款利率放开上限自律约定的话,那么实际存款利率必然大幅度上浮,缩小银行利差,对于银行与金融业的冲击可想而知,而降准无疑会起到增加流动性、调节金融杠杆的作用,显然是应对利息上升降低流动性的一种对冲手段。
这也应该是此次央行降准的另一主因。
因为早些时候,中国官方的数据显示,第一季度中国经济增长速度超过了预期的6.8%。然而市场分析师却预计,未来的三个季度,由于地方政府削减基础设施项目,以及一系列遏制债务和房地产销售的措施,比如严格控制购买房产以对抗投机行为,未来经济将“失去”动力,降准不失为推动经济增长的措施。
不过,部分经济学家认为,无论降准的目的是什么,这些资金一定会通过房贷、信用贷等各种方式进入楼市,降准对楼市的放水显而易见。房贷业务放松的直接影响,是购房者从银行更容易获得贷款,买房的难度降低,购房的需求得到释放,届时房价很可能会上涨。
据国际货币基金组织(IMF)最新数据,全球债务规模已经膨胀至创纪录的164万亿美元新高,而其中中国增长占四分之三,其中多半儿堆积在楼市之中,使得房价高企。
因此我认为,未来房价是否还会上涨,取决于两点,一是金融杠杆,更关键在于对房价预期。
过去的20多年来,房价几乎只涨不跌,从普通百姓买房和不买房的结果来看,分化成了两个阶层,使得大众产生了中国房价只涨不跌的心理惯性。即使在调控如此之紧的这两年,房价依然上涨,哪怕限购、限价、限贷,反而使得房子好似稀缺品一般,使得好些人一有钱就买房,约涨越买,越买越涨,形成了金融市场的“反身性”(TheoryReflexivity),也就是市场预期会导致参与者们按预期行动,结果预期成真,形成一个自我实现的循环,通俗形容就是“狗追尾”现象……
因此,如果这次降准使人们产生房价上涨的预期,那么流动的资金真有可能会间接地传导到房价上,不过,为防范资金变相进入楼市,对市场风险进行有效监管和化解,央行多次提出2018年要加强房地产金融宏观审慎管理,银监会强调要严控个人贷款违规流入楼市。
我认为,“房住不炒”将会使得让房价渐回理性,这次降准不会对房价产生多大的影响。
2018年4月22日写于多伦多
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