禾收牧业报表分析

显示全部楼层 · 2023-1-8 01:58:13

（此文只是个人分析公司记录，不构成投资建议，如果根据这些来投资，盈亏本人不负责任。文章写后没有校对，因此可能有错。）
今天看了两家公司的报表，其中就有禾收牧业。禾收牧业因为张铁生而驰名。张铁生现在的年轻人可能不知道，我们小时候是听说过的，我哥哥的课本里就有他的英雄事迹——他因交白卷而上了大学。那个时代的印记体现在张铁生身上，而今，这个时代的印记又体现在他身上，还体现在禾收牧业股东之中。
下面谈一些简单的印象，里头还是可以看出不少道道的：
第1点，公司货币资金下降。2013年底，公司账上货币资金是52338.92万元，14年底是46605.80万元，下降了5733.12万。而去年8月份公司发行股票融资了42430.33万。考虑这个因素，下降了48163.45万。这可能是所有新股中货币资金下降最快的公司。
一季度报表显示，公司账上现金进一步下降到37482.11万。
第2点，公司应收账款高速增长，从13年底的6507.26万迅速增加到去年底的11077.43万，增加到今年一季度的30788.99万；增加了24281.73万，幅度是373.15%。这个需要高度关注，看看公司应收账款在今年年底及以后几年的变化。它表明公司在扩张，以扩大赊销的方式增加公司主营收入。但如果应收账款总量太大，或者扩张速度太快，就会吞噬公司主营利润。
第3点，预付账款从年初的15054.32万增加到一季度末的26729.50万，增加了11675.18万，幅度为77.55%，表明公司资金到位后，加速了预付账款付款速度，这个有两个方面，一是要看公司是否在采购时争取了更好的价格（从报表是看不出来）和服务；二要看公司是否觉得财大气粗了，门儿把得松了。
第4点，其他应收款从13年底994.74万增加到14年底1449.24万，再增加到2799.91万。尽管总量不是太大，但增速比较快。
第5点，公司存货增长也比较快，年初为98816.02万，一季度末为124228.42万，增加了25412.4万。存货加大，要看存货价格区间，特别是玉米。国际大宗商品处于什么位置，才能决定存货大小的价值。
第6点，固定资产投资增长也比较快，从13年底的89665.82万增长到14年底的116549.47万，增长了26683.65万；幅度为29.98%。
第7点，在建工程转固较快。2013年底在建工程为23880.82万，2014年底为7560.99万，今年一季度末为7751.69万。去年底转固定资产16319.83万。
第8点，短期借款从13年底89754万下降到去年底38124万，今年一季度末为68124万，表明公司去年做了一个重要的工作，即把银行贷款还了51630万，今年又多借了3亿。
综合来看，公司前期铺摊子进行投资（主要有黑龙江年产20万T饲料项目、膨化年产18万T项目，唐山反刍类年产20万T项目，兴城8万T项目），是用银行贷款建设的，现在募集资金来了以后，直接就还了。
但是，今年这3亿，应该是因为前面的因素，应收，存货加大的因素等。
第9点，预收账款从13年底的8414.36万增加到14年底的10236.38万，今年一季度末为13902.05万。
第10点，其他应付从13年底的3999.10万增加到14年底5558.26万，今年一季度末为6456.63万。
第11点，一年到期非流动负债从13年底5500万，到14年底降到800万，今年一季度末降到600万，还了。
第12点，长期借款从13年底24250万降到去年底21450万，今年一季度末为23550万，总体上下降了700万。小幅下降。
总体上，可以看出公司去年的办法，即是将募集到的资金替换掉公司原来投资的那些项目，而那些项目主要是银行贷款撑起来的。资金到位以后，公司加大了赊销力度，加大了存货备货力度，开始扩张。但这些效果如何，还有待观察。
从主营业务方面，可以发现如下一些现象：
第1点，公司2014年主营业务收入从852545.91万增长到913945.02万，增幅为7.2%，销量增加了61399.11万。今年一季度从去年同期的184885.25万增加到197355.20万，增幅为6.74%，速度跟去年相比有所下降，增量为12469.95万。
第2点，公司2014年直接成本从上年的778924.56万增加到826906.31万，增加了49781.75万，幅度为6.16%。直接成本增幅小于主营收入增幅，导致利润增加量约为1.04个百分点。主营收入增量和直接成本增量的差额为11617.36亿，这是增加的毛利。
今年一季度，公司直接成本从上年的167253.29万增加到177201.80万，增加了9948.11万，增幅为5.95%，上于主营收入增幅0.79个百分点。今年一季度主营收入与直接成本之间的增量差额为1669.25万。
2014年以来，公司毛利率的提升，主要原因可能是因为玉米采购价格利好的影响。玉米价格下跌，对公司有利。
第3点，分析公司销售费用变化，2013年为27499.64万，占主营收入比例为3.226%；2014年为28133.34万，占主营收入比例为3.078%。销售费用占比下降，会提高利润的。大致会正面影响利润1346.88万。
今年一季度，公司销售费用从去年同期的6835.33万增加到7595.26万，增加了760.23万，幅度为11.12%。而同期主营收入增速为6.74%。销售费用增幅高出主营收入增幅4.38个百分点。除了跟主营业务扩张的关系外，还有可能跟公司钱筹到后放松了有一定关系。是不是这样，有待跟踪。
第4点，管理费用变化，2013年底为21189.63万，14年底为24861.18万，增加了3671.55万，幅度为17.33%。14年主营收入增速为7.2%，管理费用增幅高出主营收入增速10.12个百分点，仅此一项，直接吞噬利润2144.39万。管理费用占主营收入比例，13年底为0.024855，14年底为0.0272021，提高了。
2015年一季度，公司管理费用从上年同期的5690.82万增加到6090.65万，幅度为7.03%，增加了399.83万。从增幅上看，公司主营收入今年一季度增幅为6.74%，快于主营收入增速0.29个百分点。
第5点，财务费用，2014年底为5404.94万，2013年底为6148.43万。下降了743.49万。今年一季度从上年同期的1338.48万下降到1045.74万，下降了292.74万。
第6点，对公司业绩影响的因素，还有投资收益。13年底为2583.63万，14年底为1472.21万，下降了1111.42万；去的一季度为-914.14万，今年一季度为1645.54万，相差2559.68万。
从上述因素可以判断，导致公司去年业绩和今年一季度业绩增长的主要原因有：
第1，主营业务增长。
第2，上游原料收购成本的下降等。
第3，投资收益。
第4，管理费用的提高（不利）。
第5，销售费用增速影响。
第6，财务费用。
查阅公司现金流量表显示，公司去年经营活动产生的现金流量很好，很正常。今年负增长较大，原因恐怕还在于赊销及预付和库存增加等原因。