中青宝公司分析

显示全部楼层 · 2023-1-8 01:58:13

中青宝是以互联网游戏为主业的公司，特别是手游，2013年曾经是两市最牛的公司，当年涨了10多倍，从复权价4.15元涨到了50.27元。后来经过漫长的调整，近期又有走强迹象。为了看看这公司到底如何，我翻看了它2014年和今的一季度的报表。这里简单谈谈我对这家公司报表以及互联网公司的印象。
1.毛利率，中青宝的毛利率挺高。具体如下：
MMO游戏，2014年收入17809092万，毛利率56.69%；
网页游戏，4564.56万，13.29%的毛利率。
手机游戏，25134.20万，毛利率68.11%。
其他服务，1358.29万收入，毛利率87.35%。
公司2014年主营收入48866.9万，毛利率高达59.36%。
如果仅看这个，觉得公司肯定挣钱得不行。但是，且慢，耐心点儿。
2.开发费，太大了。公司去年11611.44万元，今年一季度更是高达12996.80万。这些主要是研发支出，2012年到2014年公司研发支出如下：
2012年，13291.50万。
2013年，15147.92万。
2014年，13575.40万。
3.收购所形成的商誉。公司不断地收购、参股公司，形成了较大的商誉，有较大的摊销压力。2014年底为41872.07万，主要是收购西安掌控力、上海美峰、深圳苏摩三家公司股权形成的。具体如下：
西安掌控力，149.16万。
上海美峰，33962.38万。
深圳苏摩，7760.54万。
4.税收。公司税收并不高，2014年全年为2676.87万，今年一季度更只有339.45万。
5.主营收入。去年全年主营收入为48952.76万，前年为32447.60万，增速超过50%。且慢，今年一季度为6640.08万，去年同期为10094.16万，下降较大，超过三分之一。公司解释主要是国际上的收入下降所致。
6.其他收入。公司2014年资产减值损失高达8122.99万，投资收益更是高达6041.11万（主要是处置公司的收益）。政府补助1384.26万。2014年归属于上市公司股东扣除非经济损益后的净利润为-7916.35万。可见公司的利润没有支撑。今年一季度营业利润才126.61万，营业外收入216.94万，投资收益807.94万。可见没有利润这个才是关键。
之所以形成如此局面，是因为手游行业竞争太激烈，产品更新太快，用户玩儿一个产品，好像并不能玩儿太久，有了更好的就有可能换产品。而新产品开发费极高，公司采用到市场上并购的方式，手游行业并购价太高，导致研发分成和无形资产摊销吞噬了绝大部分利润，甚至比全部利润还多。这种行业生态，导致公司只能争第一，而把钱大把大把地烧在新产品和市场推广上。这就导致单一看被并购的子公司，个个儿盈利能力很强，可是公司总体上却没有利润。
如何破解这个局面，是中青宝今后能否再度雄起的关键。好在公司2013年和去年推出了几款新游戏，分别是。13年6月的三国游侠，12月的新宋演义，还有14年7月的盟军。只是目前它们都没有产生收益，相信未来应该会有一定的改变。
这家公司的投资，应该寻找它中长期业绩的转折点。找得到转折点，就有较好的收益，找不到，投资它就难有大的起色。
写到这儿，忽然想起去年底今年初有位粉丝给我出的主意，将我的博客收费，假设每位阅读者一年收8000，1000名阅读者，一年是800万的收益，5000名阅读者，一年是4000万的收益。博客没有什么成本和费用，那么一下子就能盈利。呵呵，这个可能才是互联网经济发展的正途吧。
今天看到一博友的话，他说他打印了我的好些博文经常学习，已经打印有上千页了，特别是思想的光芒那个栏目。
立此存照，且看看未来中国互联网公司是如何赢大利的。