硅谷银行倒闭，让不少中国人意识到利率这柄剑的威力。我昨天的文章说人挡杀人，佛挡杀佛，相信很多人会不以为然。
那我就说出我的理由吧，如果你不能驳倒我，最后我所说的就会成真。
从去年3月份起，美联储8次加息，将利率提高到4.5%~4.75%，总共加息4.5个百分点,目前美国各商业银行手中的债券，有多少浮亏呢？结论是6200亿美元。
以此推断，美国各大商业银行手中持有的美国债券，不少于137778亿，即不少于13.78万亿。而且,这是一个低估的值，我个人判断在15万亿以上。
为什么这么说？我说出其中的原理你就知道了。
假设我是一金融机构，购买美国国债。在去年3月份以前，利率很低，为0到0.25%,美国长期国债利率1%，我买入能挣0.75%的利差。买100美元,每年能挣0.75美元;买100万,就能挣7500美元的利差。但这7500元并不是当初给我的，而是我要一直持有美国国债。比如去年2月28日咱买了美国发行的10年期国债（假设这天发行了），数量100万美元，持有一年，到今年2月28日，美国付咱利息1万美元。我的成本是当时别人存来的钱，利率是0.25%,别人存100万美元,满一年,我给他2500美元的利息;这样一年后我挣7500美元。
后来美国国债上市交易了，美国从去年3月份以来，8次加息，这会出现什么情况呢？我所买的这个国债券种，每加一次息，它的价格就跌一次。从100美元/张，跌到现在95.25美元/张。当然这是理论价，就是它理论上值这么多钱。但实际价格会比这个复杂，有时一天内有几个价格。因为有人能够接受高一点的价格，有人只能接受低一点的价格。
这100万美元的美国国债，要一直持有到2032年2月28日，美国财政部才会最后一次还本付息。还100万本金给咱，然后付最后一次1万美元的利息，共计101万美元。此时你会发现自己本金并没有亏损，投资10年，本金回来了100万，挣了10万对不对。当然，这里没有计算成本，因为最初的利率是0.25%，但现在到4.75%了。但至少账面上，你的本金并没有亏损。
但这有个前提条件，叫做持有至到期。就是这100万美元的债券，于2032年2月28日到期，你必须持有到这一天，这就叫做持有至到期。简单说就是这天到期，你持有到这一天就成。在此之前，你可以选择持有，也可以选择不持有，选择不持有，就到市场上去交易，市场给你什么价，你就以什么价格交易。现在市场价是95.25美元,如果我卖掉这100万美元,就亏损47500美元。
如果我不卖呢？不卖你还是亏损，但那只是账面亏损。此时就要讲计账的规则，就是市场价95.25美元/张，到年底做报表时,你按实际收盘价计算(假如到年底实际收盘也是95.25美元)。如果年底实际收盘价是95.15美元,你就按95.15美元计账。
按95.25美元计算，每张亏损4.75美元,1万张亏损47500美元。这个亏损，计入当年年底的财务账，放在公允价值变动损益一栏，亏损47500美元。尽管这个亏损不是实际亏损的（只要持有满10年，你的本金还是会回来的），但你得这样计账。
外国持有的美国国债也是这样记账的。
硅谷银行的18亿美元的亏损，就是这么计算出来的。他们准备卖出210亿美元，一算账，发现如果卖掉210亿美元的债券，会产生18亿美元的亏损。就是这个亏损就从账面亏损，变成了实际亏损。就是这么个理儿。
那么美国所有的银行，现在有多少账面亏损呢？有6200亿。因为美联储8次加息了4.5%，以此倒推,美国各大银行手中至少持有6200/4.5%=137778亿美元的债券。
这是最少的。因为美联储去年新发行了不少的国债，还有相当一部分国债以新换旧，这其间，一定有部分银行中途买进，即并不是去年2月28日前就买进持有的。这样一估算，美国各大银行手中持有15万亿美元的美债，这个估计不算高。如果考虑企业债，这个数量只会更为庞大，绝对20万亿往上，不排除30万亿，因为美国的企业债数量非常大，而且基本是金融机构持有。
也就是，美联储只管加息，它每加息1个百分点，美国各大银行所承受的浮亏是少说也有1500亿美元。加两次息，加到5.5%至5.75%，美国各大银行的浮亏就达到6200亿+1500亿=7700亿，这是不算企业债的结果。如果考虑美国各商业银行手中还有不少的企业债，那么它们的浮亏，至少12000亿，打个折，1万亿是有的。
这还只是银行，还有其他金融机构呢？比如保险。这么一算，美国各大金融机构的浮亏，到时少说也在12000亿到13000亿。
注意，这12000亿到13000亿，到时亏的是利润和本金。一旦亏本金，金融机构很容易就会倒闭。因为金融机构的杠杆率特别高，经不起亏。
也就是美联储越是加息，美国各大金融机构的浮亏就越是严重。问题是，你不知道到时哪个金融机构受不了要卖出是吧。只要一卖出，浮亏变明亏，那么今天的硅谷银行，就是明天的那家美国金融机构。所以，最终受不了先卖出的，就先倒闭。
所以，当我推出12000亿到13000亿美元这个数据之后，就知道今年到明年，美国一定还会有金融机构会完蛋的，而且，到时说不定会来个大的。
所以，美联储只管加息，反正咱们不怕。倒闭的又不是咱们的金融机构是吧。10%浮亏变明亏，不多吧，就是1200亿到1300亿，就足够两三个大的金融机构完蛋。5%浮亏变明亏，很少吧，就有600亿到750亿，至少可以倒掉一个大的，或几十个中小的。
要知道硅谷银行完蛋，才只是因为18亿！ |
