一、拍卖中的“赢家诅咒”每一年,我都会写一篇介绍当年诺贝尔经济学奖主要理论的文章。以前都是写在“人神共奋”的公众号上,但今年获奖的保罗 米尔格罗姆(PaulR. Milgrom)和罗伯特 B 威尔逊(RobertB.Wilson)的拍卖理论,我觉得更适合用来写在“思想钢印”这个讲投资的公众号上。比如拍卖理论解释了拍卖中“赢家诅咒”的现象,即成功拍得拍品的人更容易后悔,这个现象同样也是投资中的常见现象——阶段性大胜者容易长期跑输。“赢家诅咒”不仅仅是一种心理现象,它也是真正存在的结果:有经济学家计算了1954-1969年间墨西哥湾1223份原油开采租约拍卖的税前回报率,发现这些公司的平均现值损失约为每份租约192128美元,其中仅有22%的租约是盈利的,16%的租约不盈利,62%的租约更是一无所获。这两位经济学家用数理模型证明了“赢家诅咒”在某些拍卖形式中必然存在,还亲自针对拍品的不同特点,设计了一系列的方法让拍卖结果更合理。