如何运用CAPM(资本资产定价模型)决定项目所需的回报率

显示全部楼层 · 2007-1-22 05:20:39

利用CAPM模型给项目确定回报率其实是一个非常专业的领域，专就专在如何来选择参数，在很多投行，它积累了很多东西，能比较合理地估算出项目的底线回报率，对于普通人来说，很难得出有公信力的结果。这个模型要有效，必须有一个成熟的股市作为支撑像中国这样具有明显投机性和政策性的股市，很难满足它所需要的假设。简单讲一下我的思路：CAPM模型主要有三个参数：无风险收益率、贝塔系数、市场平均收益率。无风险收益率：一般选取与项目周期相同的国债收益率，由于中国的国债是免营业税和所得税的，所以，还应该进行相应的调整；市场平均收益率：一般选取一经济周期（例如10年）的股市的收益率，这个收益率主要是看市盈率倒数（投机性的增长尽量剔除）。贝塔系数：找出市场上主营业务与你所做项目相同或类似的上市公司，选择一经济周期（例如10年）的波动率，除以同期整个股市的波动率，得到贝塔系数。OK

千问 · 2007-1-22 05:20:39

要求回报率=无风险利率+贝塔*（市场收益率-无风险利率）无风险利率可以用货币市场利率近似，即短期国债，回购利率等市场收益率是市场组合的按权重的收益率贝塔系数是该股票的系统性风险，数值上等于该股票和市场的协方差与市场方差之比当然，该理论是在一系列严格假设下才成立的，如市场没有摩擦，投资者对风险收益有相同评价等，实证中可用于预测长期趋势

千问 · 2007-1-22 05:20:39

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