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影响后期走势的几个因素
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影响后期走势的几个因素
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2021-1-29 04:58:38
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B股市场由对内开放前不足20倍的市盈率水平通过3个月时间的暴涨迅速与A股市场当时60倍的市盈率对接,至此,B股市场的价值回归行情亦告结束。时过6月份,A股市场的消泡运动逾演逾烈,截止到10月17日,沪市B股市场的平均市盈率水平与其A股出现倒挂现象,目前上海A、B股两个市场的平均市盈率已回落到37倍的水平,由于引发B股狂飚行情的最初动力是同股同权的A、B股之间的巨大差价,而当B股市场的整体市盈率水平与其A股趋同时,驱动B股上行的动力已大大减弱或消失,在这种局势下,作为B股投资者应静下心来好好剖析一下影响B股市场后期走势的诸多因素将必有裨益。1、美元利率不断调低对B股市场的影响。自美联储本月2日宣布今年以来的第9次降息后,我国中资商业银行的小额外币存款利率到目前为止还未作出反应。在此之前,境内外币存款利率本年度随美国经过8次调整,美元存款利率已降到2%,并与人民币一年期存款利率2.25%出现倒挂现象,考虑到人民币日益面临升值压力,估计随后大幅调低美元存款利率的余地有限,我们从本月央行至今对美联储第9次降息未作出反应的姿态中可见一斑。随着美元利率的不断调低,境内居民的一部分存款有可能被逐渐挤出而涌入B股市场,这将对B股市场的资金供给提供宽松的局面。从这一点来看,目前B股市场不缺资金,缺少的是投资信心。2、周边股市走势对B股市场的影响。从某种角度上来讲,我国B股市场可称得上是国际化股市,即境内、境外投资者均可参与(境内法人除外),但问题是自97年东南亚金融危机以及今年2月份B股市场对内开放后,据有关资料统计,外资已基本撤离B股市场。目前,B股市场的投资主体已彻底本土化和散户化,其投资理念也趋于A股化。周边股市的涨跌,对B股市场的影响只局限于心理面上而不构成实质性的影响。B股市场的中长期走势仍取决于政策导向以及上市公司的基本面情况。3、A股市场走势对B股市场的影响。当B股市场的整体市盈率水平已与A股市场基本接近后,A、B股两个市场的走势将趋于一致,这是价值规律作用的必然结果。目前来看,上海A、B股两个市场的平均市盈率水平已经看齐,现均为37倍,而深市B股市场的平均市盈率水平与其对应A股尚有一定差距,但我们并不认为深市B股就存在机会。一方面,深市B股有很大一部分为绩优股,所以深市B股的整体市盈率水平当然比其对应的A股市场要低;另一方面,也是最重要的一个原因,那就是深市B股市场的投资主体与上海B股不同,手持港币的多数B股投资人均为港澳台同胞及珠江三角洲地区的境内居民,由于临近香港,他们更乐意投资不足8倍市盈率水平的H股市场,这在某种程度上制约了深市B股的上涨空间,深市B股市场一直弱于沪市B股市场也就不难理解了。4、股市泡沫对B股市场的影响。A股市场的消泡运动对B股市场的影响相对较小。因为B股市场的投资主体以散户为主,场内违规资金尚不存在,尽管有相当大一部分投资者被套在190点一线上方,但因资金合法无套现压力,故不可能出现像目前A股连续跌停的非系统风险。另外,B股公司因实行双重审计的会计制度,像银广夏之类的利润造假事件一般很难发生,由此想到近期A股市场的消泡效应对B股市场影响甚微,而更大程度上是表现为价值中枢整体下移的系统性风险。上海新兰德陈全胜文章来源:中财网
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