【金融求职干货分享】如何判断一家私募值不值得去？

显示全部楼层 · 2021-1-30 01:17:58

一直以来，在价值立方（公众号ID：jiazhilifang）的校招群中，都会有人问“XX投资怎么样”，“有人听说过XX资本吗”？其实除非特别知名的私募，否则大家没听说过都很正常，所以我都比较耐心地告诉大家如何去判断一家私募是否靠谱。
授人以鱼不如授人以渔，所以，本文更多从私募基金职业角度展开让你判断这家私募是否值得去，而不是教你如何判断是否值得买一家私募的产品。在咨询中，很多同学希望能够给出判断私募的量化指标，比如说至少需要多少人或者多少规模。我觉得其实比较难定量得标准，职业选择也更多是一种综合的判断。
我个人觉得判断私募是否值得去的几个核心要素有：股东背景、管理团队、管理规模、历史业绩。
一、判断的几个维度
一级市场篇：
主要指私募股权基金，根据不同投资阶段分VC、PE、并购基金等。首先，要搞清楚这家机构主要的投向和投资思路，这个一般在官方网站最显眼的地方就写得很清楚。
1、股东背景
股东是金融机构，央企国企、知名上市公司或者是投行大佬、知名企业家这种。假设股东是券商，不管比例多少，都可以蹭点“直投”得概念；央企国企上市公司好歹是募资或者产业资源的来源，单泛有点这个，出去募资和找项目都吹牛吹上天。投行Boss出来搞的基金，通常在preIPO和并购方面的资源会比较多。知名企业家比如说马云、雷军出来搞的基金则各种产业资源不言而喻了。
2、管理团队
人员偏好和自然人的股东背景有一定重合，比如说金融机构大boss、知名企业家坐镇，另外就是知名投资机构或金融机构出来的，之前级别越高越好。通常看团队人员之前的背景，其实可以充分了解机构的风格。比如说投行出来的团队肯定是偏严谨及抠细节的，之前是外资投资机构出来的一定是装逼风慢慢…
3、管理规模
这基本是最重要的一个因素，判断到底是真有钱还是假有钱，毕竟如今市场募资难，难于上青天。一家没有钱的PE，和FA又有什么区别呢？但在这边统计水分特别大，计算方式有很多，尤其是“认缴”的概念非常坑，同学们要注意辨别。现在一级市场不号称个百亿好像都不好意思出来跟别人忽悠。之前曾碰到一家私募，号称央企背景，管理规模超过100亿，但一查实际已投项目才1个亿。后来研究才发现，所谓100亿都是和上市公司合作的产业基金的认缴规模简单叠加，实际上这些资金根本已经到位无望。这方面可以看下之前写过的文章《戏说中国式“募、投、管、退”》。
4、历史业绩
一级市场的主要看过去投出过啥项目，退出收益率如何。但这个也很容易造假，很多机构喜欢“蹭”独角兽项目，投过一点就激动地在官方网站把logo打得大大的。但实际上投资同一个项目，不同阶段投资进去，收益是完全不一样的。
二级市场篇：
私募证券投资，主要通过不同策略投资股票、债券、期货等的私募基金。同样到了官网，先了解这家私募的投资范围和投资思路，是股票多头还是量化对冲，是稳健还是激进等。
1、股东背景
二级市场的私募数量非常庞大，比较多是自然人作为股东，通常是在传统金融机构做到一定业绩出来自创为主，俗称“二级大佬”。如果有募集能力的机构背景，比如说三方财富等，则是很大的加分。因为二级市场不同一级，通常可以项目在手再募资，二级市场股票谁都可以买到，核心是你有更专业的团队和投资能力。除非有明星人物，否则募资压力非常大，两极分化严重。
2、管理团队
股东和投资团队一般有比较大重合，因为二级私募比较多是之前成熟团队出来自创为主。基本上投研人员中出自公募基金、券商资管/自营、知名私募的从业经历的会比较靠谱，有明星基金经理坐镇是很大的亮点。
3、管理规模
二级市场管理规模水分比较小，因为一般要募集到位之后才开始投资，除了之前有些银行委外的规模相对有点水分。所以一般有30亿左右的二级私募就算是中型私募，50亿以上的私募就算大型私募，超过100亿的基本就名字数的过来了。
一般根据管理规模可以比较简单的计算出管理费，但是相对募资可能要付出比较高额的渠道费用，比如说管理费和业绩报酬最高的三方募集机构可能要分掉一半左右。不管是再知名的二级私募，对应都要付出给募资机构一定比例的分成。
4、历史业绩
如果过去发行过产品，历史业绩是最重要考量因素，也是二级私募的最重要的竞争力所在。因为如前所述，二级私募不依靠项目，如无特殊亮点，彼此之前同质性较高，投资主要就依赖管理团队的能力。很多金融机构帮私募募集的话，都会重点分析历史业绩。基本上如果是刚成立的私募，肯定是对投研人员过去在别家机构的业绩大书特写。所以很多私募初创期可能都会把产品发得很小，先把业绩和收益率做上去，之后再考虑募集比较大的产品。
二、如何开展“尽调”
最简单的就是对方网站+百度（搜狗）+征信系统查询，这样可以查到对方公司的注册基本信息，当然一般主要看一下企业注册资本和企业的股东构成。看对方的网站，基本上会上述说的四大要点的描述，具体按照一级和二级的异同自行研究。
注意，看网站重点注意下风格，如果特别洋气，各种“国际”、“国家”、“牛”之类的表述的，还有创始人头衔多到塞不下的这种，重点怀疑。业务写得无比宽泛，包装过度的，有很大概率是骗子机构。
就像之前在网上流传已久的段子：
正规公司：长相猥琐，说话模棱两可，表情形同便秘，一说起投资总是谈起风险，表情淡漠、精神萎靡不振，一看就被生活的工作压力压得喘不过气，不敢跟你保证收益率的投资经理一般是行业翘楚。
皮包公司：西装笔挺、成功架势十足、夸夸奇谈、口若悬河，动不动就给你说宏观趋势、自信得一塌糊涂，世界格局和行业趋势都按照他的嘴巴走，拍着胸脯保证收益率。
对此，还有张形象生动的对比图（见附件）
三、应届生第一份工作是否适合去私募？
另外还时常有同学问“如何看待应届生去私募工作”，大多数同学都担心第一份工作去的是私募，是否会导致未来的职业生涯发展受限。
过去的我，面对这样的问题，会毫不犹豫的推荐去大的机构和平台，刚毕业的就是需要到“一行三会”监管的金融机构去谋取“科班出身”，降低职业风险。
经过了这些年的经历，见过了很多不一样的人，我自己也成长了很多，我觉得答案并不是绝对的。
首先还是讲一下大家关注到私募的一些问题：
规范性问题：确实，一般的私募基金整体上运作确实更为随意，制度一般不会很规范。规范是需要成本的，而且人往往非常少，大家一心赚钱，对很多形式化的东西根本不在意。
收入问题：之前常有人说私募多么赚钱，多么收益高。其实落实到个人，私募的待遇可能会非常可观，但却不是因为赚钱绝对数的问题，而是因为分钱的人少，而且制度不规范，老板给大家发钱也相对随意。大公司制度规范，往往按劳分配、论资排辈，你赚不到不属于你能力的钱。而在私募，真的行情好，公司赚钱了，领导给刚入职员工、公司前台巨额奖金都行。但是，不要因为这些个例就觉得私募多么好，因为即使获得了非常高的待遇，不属于你能力的待遇，终归不会常伴你左右。
后期成长问题：私募确实更适合在其他行业有较为丰富经验的人转过来做，如PE/VC更喜欢投行或有资深产业经验的人，二级私募则更青睐有买方、卖方投研经历的人。大多数私募都人员结构简单，单兵作战能力强，因为整体风格较为随意，所以一般也缺乏完善的培养制度。所以应届生毕业直接进入私募其实挺难适应，一来私募复杂的工作都超出了你的能力范围，二来如果没有良好的培养制度。相对于大机构的培养机制和氛围，会对应届生更友善。当然也非绝对，如果确实能遇到非常好的领导，愿意倾囊相授带你，或者说个人能力超群，在私募这种环境下说不定可以更快地成长。
还记得，我当初还在投行当小弟的时候，有同班的同学拿着私募投资总监的名片（私募给title比较随意）跟各种MD谈笑风生。真的足够厉害的人，是能够跳过所谓“传统路径”，走出自己的道路。反而传统观念说去传统金融机构，可能说职业风险更低，但是也丧失了很多可能性。
我本人是个自我驱动能力不够强的人，我很感恩在金融机构严格的培训，让我一个自由散漫的人被迫努力，到现在养成了良好的习惯。但金融机构在培训你的时候，往往出来的人是比较“趋同”的，种种条条框框磨灭了很多个性，比较难跳出传统的思维方式去做事情。
所以，答案不唯一，取决于你自己是一个怎样的人。
认识你自己，做自己喜欢做的事情，对于越厉害的人，往往约束越少，可能成长越快。