设为首页
收藏本站
开启辅助访问
切换到窄版
登录
立即注册
中问网首页
我的收藏
站长博客
搜索
搜索
本版
帖子
用户
第一问答网
»
论坛
›
中问网
›
问答
›
一、二级市场投资者逐步形成共识 新股询价回归价值发现 ...
返回列表
发新帖
一、二级市场投资者逐步形成共识 新股询价回归价值发现本源
[复制链接]
11
|
0
|
2021-12-29 10:33:25
|
显示全部楼层
|
阅读模式
记者 祝惠春
近段时间,新股上市首日破发成为资本市场热点话题。数据显示,自10月22日中自科技破发以来,截至11月5日,20只新股中已有10只首日破发。
不过,最新情况已经有了变化。新股破发情况明显减少,投资者打新热情回暖,部分投资者主动返场。数据表明,11月17日这一周,科创板、创业板新股网上打新有效申购户数普遍回升,创业板最高回升82万户,科创板最高回升35万户(均与11月初出现的最低值比较)。
这反映出机构与投资者对新股市场化定价的判断在接近,一级、二级市场投资者对新股询价新规后的定价也正在逐步形成共识。打新市场在回归常态,打新收益与风险更为匹配。
新股破发导致弃购
自“新股不败”神话打破以来,科创板与创业板新股接连破发,弃购比例大幅提升。
11月15日,据中证协公布的2021年第6号首次公开发行股票配售对象限制名单显示,5名配售对象在参与科创板新股发行项目网下申购过程中,存在违反相关规定的行为,因而被暂停六个月新股网下申购。其中4家为私募基金机构,而某百亿级量化私募也在此次“黑名单”之中,其违规原因是申购后未足额缴款。打新弃购属于违约背信行为,直接影响市场规范运行和企业融资发展。
过去很长一段时间,我国股市新股发行存在“三高病”:高发行价、高市盈率、高额超募资金。财经评论家贺宛男认为,新股发行超募,收割了投资人的财富。对上市公司来说,超募资金存在大量闲置偷梁换柱,有的热衷买理财产品,甚至被大股东挪用侵占。注册制实行以来,超募现象逐渐减少,这是好事。
银河证券首席经济学家刘锋表示,新股破发,折射出相当一部分参与询价机构的报价行为并不理性,“抢入围”比“看价值”更优先的博弈策略仍有市场,遇上市场低迷,就会出现新股上市破发现象。
也有市场人士认为,对于新股破发不必大惊小怪。新股首日破发体现了注册制要求下的市场化定价原则,打破打新稳赚的思维定式,促使新股收益理性回归。
投行人士王骥跃认为,超募是个伪命题。市场化定价下,发行价的多少应该取决于公司价值,而与计划募集多少资金没关系。一个理性的股票发行市场,应是优质企业估值水平持续提升,质地较差的公司估值持续下行甚至破发。发行人、承销商、报价机构、投资人的利益最终取得动态平衡。
理性看待新股定价
随着注册制改革稳步推进,市场化定价不断完善,新股发行价将更真实地反映上市公司的内在价值。而新股询价机制如何平衡好发行人、保荐机构、中签者,以及一、二级市场投资者的利益关系,是不容忽视的问题。
业内人士表示,机构是新股定价权的掌控者。产生新股破发的原因之一,是一些询价机构以研究询价规则代替研究新股基本面,以价格博弈代替价值发现,以“顺利入围”为目的代替价值投资为导向。这种报价行为干扰了合理市场价格的形成,影响了资金的有效配置。如今,自己定价自己“吃套”,市场已经给了这些机构投资者深刻教训。
注册制是新事物,新股如何定价还在探索中,也是注册制下探索相关改革的正常过程。刘锋认为,有效的市场定价机制,一定是存在波动率的,要大胆试,允许科创板、创业板的新股上市波动性比主板更大。投资是有风险的,高风险与高收益相匹配,这才是市场的基本原则。
理性看待新股定价合理性,对保荐机构提出了新的要求。在注册制改革持续深化的背景下,市场定价功能凸显,新股收益趋于理性,会促使新股真正回归价值投资本源,也是统筹一、二级市场适度平衡之举。
中金公司研报认为,新股首日破发不改定价市场化的趋势,报价回落将改善破发现状。一方面,新股发行新规实施初期,网下投资者尚未形成新的均衡博弈,导致整体报价范围相对较高,在市场化定价机制下,网下投资者将通过降低报价的方式影响新股定价回落至合理水平,从而改善破发现状。另一方面,市场化定价的注册制发行,部分新股出现破发是正常现象,美国和香港市场同样如此,网下投资者应更重视个股基本面研究和新股网下配售市场周期性机会。
一股一市盈率将成常态
刚刚过去的一周,新股整体行情继续回暖。其中,遭弃购60万股的盛美上海首日上涨52.65%,盘中最大涨幅一度接近70%,盘中最高价触及141元关口,相较于85元的发行价,中一签投资者最高可赚2.8万元,是名副其实的“大肉签”。就首发市盈率看,盛美上海的对应静态PE(市盈率)超398倍。
“半导体行业目前在市场上确实火。国内半导体设备行业还处于国产化初期,后续空间不仅大且确定性较高。盛美上海作为细分领域先发企业,正处于高速成长期,其成长能否兑现才是主要机构投资者关注的焦点,增长是第一要务。”一位投资者这样分析。
市场资深分析研究人士桂浩明认为,新股询价应回归价值发现本源。监管部门在坚决查处新股询价发行过程中违法违规行为的同时,应不断从源头出发对相关制度进行优化。新股询价与股票上市后在二级市场的定价一样,其本质都是价值发现的过程。在理论上,如果发行与上市是在一个不长的时间内完成,而且这期间市场内外部环境也没有发生大的变化,那么两者的价格就不应该有太大的差异。让新股询价回归价值发现的本源,这既是体现市场公平原则的需要,也是实行注册制改革的目的之一。
新股发行价格的高低,既决定着新股发行的成功与否,也关系到各参与主体的根本利益。让新股询价回归价值发现的本源,是市场参与者的共同努力方向。对于券商而言,保荐项目时应更加注重发行人的质地与成长性。预计注册制下,优质公司上市将更受青睐,质地与成长性差的企业则会被市场抛弃,这不仅有利于上市企业的优胜劣汰,也将有利于提升上市公司质量。
投资者也应认识到,注册制背景下新股发行出现一股一价、一股一市盈率现象是非常正常的。由于相关企业隶属不同行业,受到的关注度不同,甚至发行时市场情绪不同,新股发行市盈率都会有较大差异。所以,赚取一、二级市场价差不再是无风险收益。与中签率相比,投资者对公司的研究和甄别能力将更为重要。
编辑:郭同欢
回复
使用道具
举报
返回列表
发新帖
高级模式
B
Color
Image
Link
Quote
Code
Smilies
您需要登录后才可以回帖
登录
|
立即注册
本版积分规则
发表回复
回帖后跳转到最后一页
千问
主题
0
回帖
4882万
积分
论坛元老
论坛元老, 积分 48824836, 距离下一级还需 -38824837 积分
论坛元老, 积分 48824836, 距离下一级还需 -38824837 积分
积分
48824836
加好友
发消息
回复楼主
返回列表
问答
热门排行
1
一次性木筷加工流程
2
黑龙江省的萧凤媛(肖凤媛)你在哪里呢?我怎么能找到你?
3
地藏菩萨的“藏”怎么念?
4
如何提高显卡性能
5
我爱她胜爱过自己。我想继续我的坚信,哪怕就是个错。我不后悔。在此谢过各位大哥大姐。。
6
想知道 从南京禄口国际机场到南京桥北汽车客运站
7
天之炼狱2 转职后 20亿经验要百分之几能到169级
8
沁园净水器正品/家用净水设备 185A厨下式RO反渗透 直饮 净水机 质量行不行?
9
手淫过度
10
dnf绿色徽章怎么获得
11
求音乐:秦时明月角色歌少司命求发到
[email protected]
12
急求一份李尔王的剧本,要求中英文对照,请发到
[email protected]
十分感谢
13
天龙八部1到7本心法重1点到90心法会花多少金要多少经验
14
简明法语教程下载
15
现在哪个黄能看?
16
LOL维克多怎么样?
17
LOL蚂蚱虫子怎么控制?
18
武器12常春藤、顺便问一下 我是三上位光5满姐姐精灵王双骑士满狂化流附魔魔法还是治理 首饰是独立还是什么
19
玩CF美服时出现MSVCR100.dll缺失问题求帮助啊!!帮忙解决了的分都给你!!
20
苹果手机升级到3.1.2后怎么不能用91助手了
21
陕西商洛市丹凤房价走势表
22
美国到中国的飞机票哪里订比较实惠.
23
Java 对一个长512字节的字节数组byte[],写入8个int,4个short,3个long
24
lol什么时候出新英雄男枪?
25
请问泰源轻纺城小区属于电信光纤覆盖小区吗?可以参加武汉电信宽带提速的活动吗?
26
靖江有哪些比较正规的4S店?求地址
27
CodePlex Passwor是什么意思
28
求昏厥的蒂法2欺凌蒂法 发到
[email protected]
29
buypost 是什么意思
30
现在遵义88酒吧消费多少?
31
衣原体是什么
32
湖州属于哪个省
33
i love the rain
34
心脏不舒服,谢谢您
35
珠三角附近有什么污染较少的沙滩
36
笔记本电脑刷雷缺少什么驱动
37
怎么样才能把工作做好呢?
38
HTC3333下载2008QQ打不开QQ空间
39
dnf 要怎样才可以获得绿色徽章
40
快乐大本营2010年10月16日,今天的。叫阿亮的是谁
41
求:苏有朋版《倚天屠龙记》片尾曲 画眉什么的
42
宫2结局怜儿会和谁在一起? 雍正还是果亲王?
43
不摆酒席的婚礼叫什么婚礼
44
做了胆囊切除手术后为何还是背心疼
45
那位大师给一个韩版i9000 2.3.5的刷机包 还有就是卓大师怎么样
46
2012年安徽会计从业资格考试会计无纸化考试会计电算化用友T3软件下载
47
吹个吻给你 的歌词是什么?
48
麻烦帮我写完这副对联:悠悠水岸,看,莲花____,嗅,清香溢满湖面;茫茫天地,赏,莲叶____,想,正义存于世间.
49
芜湖气油什么时候会涨假?现在多少钱一升?
50
上海科密碎纸机维修站=上海粉碎纸机维修中心=碎纸机上海维修中心
51
淘宝上有不少看着漂亮而且质量也不错的衣服,模特照片拍的挺专业的,价格却挺便宜,是高仿吗?
52
安付宝可以在哪些超市使用
53
各位朋友你好我想请问一下重庆秀山公租房怎样申请谢谢
54
找人单独聊天 可加好友 本人男 大学狗 1603854235
55
QQ87987855是空间设计师吗?
56
DNF70召唤装备跟附魔问题高手请进
57
钓鱼竿什么牌子,什么材料的好?
58
雍正皇帝在是雍亲王是,最宠爱的王妃是谁?在成为皇帝后,又宠过哪些女子?
59
我爱罗第一次用假寐之术是哪一集?
60
我经常要为手机充值,所以请问我的工商银行卡 开通网上银行好还是用那个快捷支付充值好,那样比较合算
61
冷冷视频最近的锐思达广告的bgm是什么了
62
ERASING在电脑上是什么意思?
63
七尾人柱力 的名字是什么?
64
翔升R770L的主板能配什么样的U
65
谁知道鬼子进村的歌曲啊!请告诉我
66
《殓尸官》里那首曲子叫什么啊?是不是久石让写的?
67
电驴代理服务器
68
翼年代记漫画全集下载
69
大巴是三十五座以上的,三十五座以下的是中巴.确定?
70
4月份打算去西安旅游,谁能帮我设定下路线。
71
有什么爱国爱校的句子啊
72
小便很臭
73
我想知道成都农泉“附近”有没有舞蹈培训中心…尽快告诉我,很急,告诉我具体地址…谢谢
74
心里有种说不出的感觉。
75
甄子丹VS李连杰VS成龙VS吴京VS赵文卓
76
初三数学 三角函数要怎么学
77
内德维德是否曾经放弃过一个不该得的点球 谁能给我一些资料
78
iPad2能接优盘吗??
79
请到天涯海角来,打一山东地名
80
乙肝表面抗原阳性,谷丙转氨酶(76)该如何理解
81
清仓特价 羊绒衫 V领套衫 女装长袖打底针织衫W10AB26外套 怎么样?
82
从慈溪浒山车站到宁波栎社机场怎么做车》??
83
在书店工作后的感受
84
高考,喜欢物理、数学,北京工业大和西安电子科技大,选哪个学校,什么专业适合,动手制作能力强
85
高考材料作文中的材料怎么引出 如 我读了以上的材料 我想到了.........这样可以吗 还有
86
2008欧洲杯,捷克的骨气让我伤感不已,少了内德维德、波博斯基就这样吗?
87
skype 包季卡 每分钟多少钱
88
我可以用手机机聊QQ吗
89
爱一个人 一定要告诉她么
90
淘宝为什么送我5000个集分宝。那可是50块钱啊
91
河北师范大学新校区有教瑜伽的吗
92
EMS快递到达时间
93
虎皮鹦鹉怎么养 该注意什么?
94
为啥我的电骡的服务器列表重启后就消失了?
95
求几首好听的DJQQ空间背景音乐链接
96
东芝笔记本nb201开不了机
97
刚买了5天的LT26i 、 就J8黑屏了 求救高手指点、BD老师 怎么回事啊,
98
如何隐藏QQ空间标志
99
英雄联盟进入商场符文英雄皮肤怎么打不开
100
牡丹鹦鹉的饲养技巧吃啥吃虫子不?适宜温度育雏温度和孵蛋的时候鸟窝怎么选择 高手进