何群荣：深港通大时代，下一个猎物是谁？

显示全部楼层 · 2021-1-8 11:32:03

摩根士丹利JonathanGarner等分析师在报告中说，鉴于美国贸易保护威胁会使中国货币环境在2017年上半年保持宽松，上证综指到2017年底料升至4400。这一观点确实让人振奋不已，但对于绝大多数投资者而言，仍然可能觉得这一观点过于乐观。就我个人而言，自2016年5月全面转为看多以来，一直保持谨慎乐观的态度，在11月份开始，态度开始变得积极乐观。对于2017年的股市，我依然保持积极乐观的态度，虽然具体的点位实难预测，但股市的运行其实会超出很多人的预期。

正如今年5月份以来，无论是国企改革，还是供给侧改革，都是大大超出市场预期。明年的政策因素，特别是积极的财政政策都会继续超出市场的预期。此外，经历长达8年的调整之后，经济周期也很可能出现积极的转变，这一点可能是明年最大的亮点，虽然目前而言很多人难以去坚信明年经济会好转。两大因素叠加，也将带来股市超预期的变化，正如最近一两个月蓝筹股轮番上涨，也是绝大多数人没有预期到的。

周末中国证监会与香港证监会上周五发布联合公告，深港通下的股票交易将于2016年12月5日正式开通。深港通千呼万唤始出来，会对投资有什么影响？我们先看看过去一年多沪股通的投资逻辑。在过去一年多的时间，特别是今年大盘反弹以来，沪股通的资金流入，大部分还是流入到了白马股和蓝筹股为主。香港及欧美发达国家均是以机构投资者为主，核心投资理念就是价值投资。我们再来看看今年以来保险资金举牌的一些核心投资标的，如万科、中国建筑等等，都是代表机构投资者的价值投资路线。从今年以来，不难看出，新增流入A股的资金，无论是保险资金还是沪股通的资金，都是秉承这一投资理念和逻辑的。

那么，深股通开通后，投资逻辑会否发生改变？我认为不会。首先上述提到的白马股和低估值的蓝筹股，依然是香港市场流入资金的主要选择。和沪股通不一样的是，中小板和创业板指的标的股也纳入其中。我认为深港通后，不会改变目前创业板中小板的运行格局，但是对于其中的优质成长股，还是会有资金流入。譬如细分行业的龙头企业，在行业内有技术优势，业绩增长稳健的品种，也会是新增资金的关注对象。当然，不完全是深股通流入资金，国内的保险机构等新的机构资金，过去一直关注比较多的是白马和低估值的蓝筹股，随着这些标的被持续挖掘，后续一些细分行业的成长型行业龙头股，也不排除获得这些资金的青睐，这是我们后面需要去多多观察留意的。细分行业龙头，在过去被挖掘的很少，或许，深港通的开通，可以最开始激发这方面的潜能。

当然，蓝筹和白马的行情还远未结束。

作者简介
何群荣：曾荣获由《英才》杂志等评选的首届“中国财经博客50张面孔”，并获得“最稳健财经博客”称号。在各大财经门户网站开设名家专栏博客；曾多年受邀在广州电视台、广东人民广播电台担任特约嘉宾。