新会计处理方法有助煤炭股持续上涨

显示全部楼层 · 2021-1-8 11:44:03

去年年底前，财政部在《关于做好执行会计准则企业2008年年报工作的通知》当中，要求包括煤炭开采企业在内的高危行业企业，将以往在成本当中列支的安全费，改在所有者权益项下以“专项储备”的项目单独列报。同时，煤炭开采企业以往在固定资产折旧之外计提的维简费，比照上述“安全费”的方式处理。据悉，山西省政府另行要求煤炭开采企业将以往在成本当中列支的环境治理保证金、转产发展基金同样比照“安全费”的方式处理。
分析表明，上述新的会计处理方法已经对煤炭股2008年度和2009年一季度业绩构成重大利好影响。比如说，由于未作追溯处理，大同煤业09年四季度实现营业收入15.84亿元，而营业成本仅为0.28亿元，由此在同期营业收入较三季度环比下降43.83％的情况下依然录得营业利润11.76亿元，当季每股收益达0.8元。
有投资者误以为，煤炭股因采用上述新的会计处理方法而实现的利润是不可靠的，剔除后的煤炭股业绩并不理想。
可以肯定地说，上述新的会计处理方法，作为日后同样必须执行的准则，对煤炭股业绩的影响并不是一次性的，而是长期有效的。因此，不仅不必在估值时加以剔除，而且应当充分意识到它对煤炭股业绩的长期利好影响。
首先，由于上述支出是按照产量和固定资产原值提取的，因此，在不考虑增产因素的情况下，该等费用大多是固定的，在从成本项目转入股东权益项目之后，可大幅降低损益平衡点，由此增强了煤炭股应对销售价格下降的能力。这一点已在2009年一季报当中获得充分验证。
其次，目前的煤炭股大多是在原有煤炭开采企业或集团整合优质资产之后形成的，扣除上市部分后，集团保留资产（其中包括一些非经营性资产和相应的社会职能）的盈利能力普遍较弱，全面执行新的会计处理方法无疑将加大亏损压力，于是，国内煤炭开采企业纷纷以集团出面要求提高煤炭价格。一旦煤炭价格上涨，对于集团保留资产来说是减少了亏损压力，对上市部分来说，则会在损益平衡点不变的情况下，增大利润空间。这也是对煤炭股09年业绩乐观预期的主要原因之一。
第三，有分析说，上述新的会计处理方法在增加税前利润的同时，也加大了所得税负担，同时减少了现金流量，因此，不利于企业发展。应当说，这是一种颇为短视同时也是缺乏资本市场意识的说法。大家想想看，伴随煤炭股业绩持续改善与股价上升，酝酿已久的煤炭股整体上市计划将获得越来越有利的市场环境。说到底，企业发展所需要的资金一是来自业绩或保留盈余，二是来自股东出资。在一定程度上，执行新的会计处理方法倒是可以促进集团加快保留资产的上市运作步伐。
此外，注意到国内煤炭行业正在透过政协等途径呼吁减轻企业负担，这对于改善煤炭股未来业绩以及集团优质资产注入亦有正面意义，值得密切留意。