公司理财分析

显示全部楼层 · 2008-12-29 14:52:32

联产有限公司最近得到联邦航空管理局的许可，生产增强型近地警报系统（GPWS）。这个系统能够向飞行员警告触地险情，以防撞地。联产公司在过去的4年里为GPWS投入了1000万美元的研发费用，今年将开始投入市场，该产品期望寿命周期为5年。
假设你是USC养老金及投资公司的专门研究航空行业的一个财务分析人员，受上司委托，评估这个新的GPWS项目的潜力。
首先需要4200万美元投资于GPWS的生产设备，这种设备的寿命预计为7年，若5年之后售出，可得到1200万美元。联产公司打算推出两种形式的GPWS：
1. 新型GPWS。安装到新机上。每套系统售价是70000美元，生产的变动成本是50000美元（假设现金流量发生在年末）
2. 改进型GPWS。安装到现在已安装旧式近地雷达的飞机上。每套系统是35000美元，生产的变动是22000美元。
联产公司打算按通货膨胀率调整价格，变动成本也将随通货膨胀而增长，另外，GPWS项目在第一年还要发生300万美元的营销费用和一般管理费用。
联产公司的所得税税率为40%，假设贝塔系数是1.2，美国5年期国库券利率为6.2%，S&P500最近几年的平均超额收益率（即市场收益率减去国库券利率）为8.3%。年通货膨胀率保持在3%水平上，另外，联产公司的债务资本成本是6.2%。此外，负债权益比为50%，而且至少5年保持不变（尽管这可能有点不现实）。
商用飞机市场
经济发展状况对飞机制造业有重大影响，航空行业的分析人员根据未来5年中各年的经济发展状况作出以下生产预测：
经济状况概率新飞机（第一年）年增长率
强劲增长 0.15 350 0.15
中等增长 0.45 250 0.10
略有衰退 0.30 150 0.06
严重衰退 0.10 50 0.03
由于未来五年中经济状况的发生概率保持不变，每种飞机的生产都将按表所示的增长率增长。FAA要求这些飞机都安装新的近地报警系统，而产生GPWS的厂商除了联产公司之外还有许多家。
联产公司估计约有12500架现有的飞机需要安装改进型。按照规定，所有这些飞机都必须在5年内安装一个改进型近地警报系统。同样，这种系统的厂家也不止一家。联产公司认为，现有飞机改进业务将在未来5年内等额分摊（货币时间价值的存在使得飞机制造商希望将购买改进型警报系统推迟到第5年，而用户则要求更高的安全保障，这又使得改进需要较早进行）。
为GPWS投资的设备按7年期财产进行折旧。营运资本起初是200万美元，以后所需的净营运资本将是销售收入的5%。
无论在新型GWPS市场还是在改进型市场，都有众多竞争对手，但它有望以45%的份额在市场中占主导地位。
问题：
1. 运用CAPM为该项目确定合适的折现率。
2. 分析这个项目。（说说用表格怎么分析）
3. 这个项目能使股东的财富增加吗？
4. 假设（1）市场份额减少10%，（2）产品价格减少10%，（3）可变成本增加10%，在最后三年。请分别分析这三种情况。
很急啊！！！
这已经是资料的全部了，没别的资料了啊...
对不起是我没好好学习，那先帮忙解决下行不行啊

千问 · 2008-12-29 14:52:32

你小子，不好好学习！coporate finance 里面的，还拿出来问...

千问 · 2008-12-29 14:52:32

啊.很想帮你,虽然我也算是个管理理财好手了.但是不懂你的专业知识啊.你又没详细解说下.我没办法帮你啊.你把改进型近地警报系统年产量/成本利率/市场需求百分比/近3年销售收入成长百分比给下.以上我说的,你补充下.我在来计算折现率....

千问 · 2008-12-29 14:52:32

这个是财务管理的,不是个人理财...